香港新聞網8月18日電 美日歐全球主要央行本周進入關鍵數據與官員發言窗口，料將決定9月貨幣政策的最終走向。三者因通脹韌性、能源衝擊與內部分化，正走向截然不同的政策路徑：美聯儲深陷“加與不加”的拉鋸，歐日則顯露激進緊縮姿態，這種錯位正悄然改寫全球資本流向與儲備資產配置邏輯。

圖為美國聯邦儲備委員會主席凱文·沃什 圖片來源：新華社

美國7月CPI同比回落至3.4%，核心CPI錄得2.5%，但通脹距離2%的目標仍有距離，加之中東局勢帶來的油價上漲預期，令美聯儲在7月的議息會議上，出現了2016年以來首次三票反對按兵不動的局面。然而，新任主席沃什的信號卻顯得模糊，既未清晰說明維持利率不變的理由，又暗示或考慮調整2%的通脹目標。

即將於8月19日公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）最新會議紀要，能否解釋這一分歧？當前市場判斷美聯儲9月加息概率不足40%，會否被這份文件徹底改寫？真正的答案，或許要等8月底傑克遜霍爾年會上沃什親自開口。

與美聯儲的猶豫不同，歐洲央行受能源價格推動，收緊立場日益明確。歐元區7月通脹率升至2.90%，其中能源價格同比漲幅由6月的8.5%擴大至10.0%。鑑於中東衝突持續推高油價，且歐洲央行歷史上從未在單次加息後止步，市場普遍預期其將在9月再度加息25個基點至2.50%，且預計高利率環境將至少維持至2027年年中。8月19日歐元區將公佈修正後7月通脹數據，同日歐洲央行行長拉加德發表講話——若修正值鞏固2.9%以上的能源通脹讀數，拉加德的措辭只需重複“通脹未回目標”，便足以讓9月加息從共識變為定價。

日本央行雖在7月維持1.0%政策利率不變，但政策焦點已轉向“避免通脹進一步向上偏離”。7月會議紀要顯示至少三名委員主張加快加息，行長植田和男直言必要時將加快步伐；日元此前觸及1986年以來低點加劇輸入型通脹壓力，而日本央行估算的中性利率在1.1%至2.5%之間，當前1.0%仍低於下限。目前，市場正在等待日本7月通脹數據，並將其視為試金石，若數據守住2.5%上方，植田和男便握有了邁出那0.1%（從1.0%至中性利率下限1.1%）的關鍵藉口。

政策分歧已在金融市場掀起波瀾：10年期美債收益率升至18個月高位，海外官方美債持倉降至2012年以來最低。日本國債市場上，作為長期利率指標的新發10年期國債收益率繼續上升，一度升至2.945%，這一數值是自1996年10月以來的新高。現貨黃金自8月初以來跳漲約10%，上一次出現如此大的單月漲幅還要追溯到1999年。

然而，隨著關鍵數據的修正與官員講話的落地，資本流向會否發生逆轉？黃金的急漲，又將在央行“長期配置”與“短期套利”的博弈中走向何方？未來幾天，將逐一揭曉。而月底傑克遜霍爾年會上沃什的首次公開定調，更是釐清全球貨幣政策分歧的關鍵。在靴子落地前，市場的觀望情緒或將進一步加劇。（綜合經濟參考報，央視新聞報道）