綜述：中國“人形機器人第一股”即將上市 邁入商業化驗證期 香港中通社8月7日電 題：中國“人形機器人第一股”即將上市 邁入商業化驗證期
香港中通社記者 葉永成 8月6日晚，中國具身智能初創公司宇樹科技正式公告首次公開發行股票並將在上海科創板上市，發行價格確定為每股150.80元（人民幣，下同），預計募集資金總額約60.99億元。業界分析指，作為“A股人形機器人第一股”，此次IPO有望為整個具身智能行業樹立清晰的估值座標，其發行定價及上市後的二級市場走勢，將成為相關公司資本化進程的重要參照。 在戰略配售方面，社保基金成為第一大戰略配售方，合計獲配約93.34萬股。此外，中國石油崑崙資本、南方電網產融控股、天翼資本以及騰訊旗下上海啟善投資等大型企業均入圍戰配名單。尤為引人注目的是，AI大模型明星企業DeepSeek（深度求索）亦現身戰配名單，且鎖定期長達36個月。 公告顯示，引入大模型龍頭企業旨在整合雙方技術優勢，提升具身智能機器人對複雜場景的理解與泛化能力。盤古智庫高級研究員余豐慧分析稱，宇樹登陸A股意味著中國資本市場的科技權重正式從移動互聯網切換至具身智能，將牽引更多長期資金系統性配置該賽道。 宇樹科技的定價也引發了市場關於其合理性的探討。公告顯示，其發行價對應2025年攤薄後靜態市盈率為219.23倍，高於行業平均水平。對此，上海市海華永泰律師事務所高級合夥人孫宇昊表示，對於具身智能企業，市場定價會綜合考慮技術壁壘、研發能力與商業化進展，宇樹科技的發行定價符合其價值基礎。 資深產業經濟觀察家梁振鵬認為，宇樹科技上市將改寫後續機器人企業的IPO窗口，資本標準正從關注“技術故事”轉向更看重“商業化能力”。余豐慧認為，“定價錨”的確立同時也是一道淘汰線的劃定，尚未盈利的企業將面臨更嚴苛的估值審視。 天使投資人、資深人工智能專家郭濤直言，宇樹科技搶先登陸資本市場，將直接開啟人形機器人行業新一輪殘酷淘汰賽，無法完成商業化變現的初創企業將加速出局。傑創機器人公司總經理汪旭也表示，宇樹科技上市後有望推動高性能機器人成本下探，加速機器人技術從高端示範項目向普惠型行業應用轉變。 儘管資本熱度高漲，業內普遍認為具身智能賽道仍處早期，未來競爭的關鍵在於工業與家庭場景的規模化落地。宇樹科技本次募資的85%將專項用於研發，重點布局智能機器人大模型。 眺遠影響力研究院院長高承飛認為，這標誌著產業正從“硬件本體”向“智能系統”躍遷。然而，招股書顯示，2025年前三季度宇樹科技人形機器人收入中，科研教育佔比高達73.6%，而真正的工業等行業應用僅佔9%。 郭濤提醒，短期市場情緒可能會帶來估值溢價，但中長期股價走勢核心依靠訂單交付與毛利率優化。只有真實業績逐步消化高估部分，股價才具備走強基礎。當資本的熱度遭遇產業的長周期，如何真正撬動工業與家用市場，才是宇樹科技及整個行業未來比拼的關鍵。（完） |
