【解局】劉瀾昌：強化黃金交易功能—香港首份五年規劃的“黃金亮點”（下）【下篇】四、 五年規劃的四項具體安排 香港首份“五年規劃”具體安排清晰，一環扣一環： 第一，搭建香港黃金中央清算系統，推出 HAU“香港金”價格代碼 香港貴金屬中央清算公司（HKPMCC）負責營運黃金中央清算系統，HAU 交易時段為香港時間 08:30–18:30，覆蓋亞洲完整交易時段，報價支持 HAU/USD、HAU/HKD、HAU/EUR，目標建立亞洲時區獨立黃金基準價，補充倫敦、紐約僅覆蓋歐美時區的短板。新系統可為場外黃金交易提供集中清算與貨款對付交割，解決過去雙邊交易固有的對手風險，搭建現代黃金市場最核心的底層基礎設施。 第二，擴充專業黃金倉儲與精煉能力，打造亞洲安全黃金儲存基地 規劃提出擴建香港機場專屬黃金倉庫，現有倉容 150 噸，分階段擴建目標提升至 1000 噸；政府訂下目標，三年內全港黃金倉儲總量突破 2000 噸，配套保險與跨境調撥服務，吸引全球央行、大型金商把黃金存放香港；同步提升本地精煉能力，維持國際認證金條標準，建成“精煉 — 儲存 — 交割”完整實物產業鏈。上海黃金交易所也已在香港設立首個境外專用交割倉，打通滬港黃金實物調撥通道。 正因為香港黃金可自由進出，這裡的倉庫才能成為跨國黃金的中轉站，金條可輸入、封存、交易、轉運海外，這項功能在內地監管框架之下無法直接落地。近年俄羅斯黃金大量經香港轉口，2026 年首 7 個月香港自俄羅斯進口黃金接近 100 噸，是去年同期 3 倍；2022 年以來累計經香港進入亞洲市場的俄羅斯黃金價值約 2760 億港元，反映香港作為中立黃金轉運平臺的功能。內地企業受黃金進口配額限制，很多時候會將黃金先存放香港倉庫，再依配額分批調入內地，這正是“一國兩制”監管差異帶來的獨特價值。 第三，推動滬港黃金互聯互通，打造境內外可控連接通道 特區政府會深化和上海黃金交易所、上期所合作，落實“黃金通”實物聯通機制。這套機制的精髓，就是善用兩地監管差異，搭建可控橋樑：內地黃金在監管規範下，有序流進香港離岸市場；海外黃金先進入香港這個自由貿易平臺，經審核通道按需導入內地。上海金立足在岸人民幣市場，香港 HAU“香港金”面向全球離岸參與者，兩地錯位發展、互補而非競爭，並逐步由黃金延伸至其他大宗商品。 第四，配套稅務優惠、招商引資與專業人才培育，吸引全球市場參與者 當局研究黃金相關產業稅務減免，降低機構營運成本；招攬國際金商、跨國銀行與大宗商品機構落戶香港，同時培養黃金交易、倉儲風控、定價相關專才。金管局亦研究外匯基金適度增持黃金，以官方行動提振市場信心，鞏固香港作為安全黃金存放地的信譽。
資料圖為金條。香港中通社圖片 五、 去美元化大背景下的三大戰略價值 放在當前去美元化大背景下看，香港這套黃金佈局，戰略價值極為突出。近年全球央行持續大舉購入黃金，降低美元儲備比重，不少新興國家在貿易中嘗試繞開美元清算。但長期以來，跨國黃金買賣大多仍以美元報價，依賴歐美清算網絡，一旦遭遇單邊制裁，相關資產和交易通道都存在風險。香港依託“一國兩制”，黃金自由進出、資金自由流動，同時背靠內地龐大黃金生產與消費市場，剛好構建一條獨立的離岸黃金交易通道。 打造離岸人民幣黃金定價中心，與“上海金”形成內外呼應： “上海金”是在岸基準，服務國內市場；香港 HAU“香港金”面向全球離岸投資人、一帶一路國家、中東及東南亞央行。很多海外央行不願將巨量黃金直接放進內地受嚴格管制的在岸市場，卻可以存放在香港：既處於一國框架下，具備穩定保障，又保有隨時調動金條的靈活性。亞洲時區產出人民幣黃金價格，不再單純跟隨倫敦、紐約美元報價，推動黃金定價多元化，減低全球黃金市場對美元體系依賴，為人民幣國際化提供實物資產支撐。 構建國家黃金資產的離岸調撥與存放樞紐，守護國家金融安全： 透過滬港黃金通，內地黃金儲備、機構實物黃金，可以按監管規則在內地與香港之間可控調撥。香港作為自由港，搭配普通法法律框架與專業倉儲，適合作為國家黃金資產離岸存放節點，實現戰略資產分散佈局，避免資產過度集中的風險。與此同時，香港可以成為一帶一路國家買賣、保管黃金的中立平臺，不少新興國家希望增持黃金、減持美元資產，但不想被嚴格進出口配額束縛，香港剛好承接這類需求，推動新興市場之間以人民幣結算黃金貿易，繞開美元支付體系。 拓寬中國參與國際黃金市場的路徑，打破長期以來的參與局限： 過往內地機構參與國際黃金交易，只能接入倫敦、紐約體系，受制於西方規則與清算管道。受黃金進出口管制約束，內地市場難以直接承接全球央行級別的離岸黃金業務。香港則在普通法體制、黃金自由流通、國際金融慣例與國家戰略之間找到平衡。內地機構透過香港平臺參與國際黃金交易，海外金商、央行也可經香港接入中國黃金市場，打造雙向開放網絡，減少對西方單一平臺依賴。 六、 對香港金融中心轉型的意義與未來挑戰 對香港本身而言，強化黃金交易功能，也是國際金融中心轉型的重要一步。香港金融過往重點集中在股票、債券與財富管理，大宗商品板塊一直是短板。黃金市場發展，可以帶動倉儲、保險、法律、會計、風控等高增值專業服務，創造優質就業，開闢金融新增長曲線，鞏固全球財富管理中心地位。這也是五年規劃“有效市場、有為政府”施政思路的具體體現：政府主動搭建基建與制度框架，引導產業長遠佈局，不再單純依賴市場自然演化。 當然，我們亦要理性看待挑戰。倫敦與紐約黃金市場歷經百年沉澱，做市商網絡、市場慣例、客戶基礎極其深厚，香港黃金生態培育絕非五年就能一蹴而就。流動性積累、國際金商與央行客戶拓展、跨境監管協調，都需要漫長時間。香港黃金市場目標不是取代倫敦、紐約，而是作為亞洲全新節點，與兩大傳統中心跨時區互補。 結語 總括而言，香港首份五年規劃佈局黃金交易生態，是順應全球去美元化、國際貨幣體系重構趨勢的戰略安排。內地負責在岸黃金管理，維持國內金融穩定；香港依托自由港黃金自由進出的制度優勢，承擔離岸黃金集散、倉儲與交易功能，兩者分工清晰。 在倫敦、紐約主導數十年的美元黃金體系之外，香港以“一國兩制”的獨特條件，搭建離岸人民幣黃金交易、清算、儲存完整通道，配合上海黃金市場，共同打造東方黃金定價力量。這既是香港鞏固國際金融中心、實現由治及興的重要抓手，也為國家高水準金融開放、維護金融安全、推進人民幣國際化，提供一條獨一無二的戰略路徑。 （本文作者為香港中觀研究所所長、全國港澳研究會會員。本網獲獨家授權刊發，轉載請註明出處） （本文為作者觀點，不代表本媒體立場） 【編輯：王少喆】
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