日本經濟陷“債市拋售”與“增長萎縮”雙重困局 市場聚焦政策轉向風險香港新聞網12月9日電 日本經濟正面臨金融市場與實體經濟雙重壓力下的關鍵考驗。近期數據顯示，日本國債市場遭遇持續拋售，同時國內生產總值（GDP）出現超預期萎縮，凸顯出在貨幣政策轉折與結構性疲軟交織背景下的複雜局面。
圖為日本東京街景 圖片來源：新華社 東京債券市場行情顯示，日本新發10年期國債收益率已攀升至1.970%，創下2007年6月以來新高；20年期國債收益率也升至2.95%的歷史最高水平。市場普遍認為，這主要源於投資者對日本央行即將加息的強烈預期。 在市場高度關注日本國內貨幣政策的同時，投資者亦擔憂其可能引發的全球連鎖反應。由於市場預期美聯儲近期可能降息，而日本央行則可能同步啟動加息，這種“一鬆一緊”的政策分化格局，或將加劇國際資本流動波動，放大金融市場震盪風險。 日本實體經濟表現同樣不容樂觀。修正後的數據顯示，2025年第三季度日本實際GDP環比下降0.6%，按年率計算降幅達2.3%，遠差於預期。這是自2024年第一季度以來，日本經濟再次陷入負增長。內需方面，企業設備投資與公共投資雙雙由增轉降，顯示增長動力明顯不足；外需亦未能提供有效支撐。標普全球日本11月製造業PMI錄得48.7，連續第五個月萎縮，進一步印證整體需求的疲軟態勢。 野村日本首席經濟學家森田京平分析指出，三季度日本經濟走弱部分受住房投資波動和出口節奏等短期因素影響，但更值得關注的是其背後反映出的深層次問題：在財政與貨幣政策空間日益受限的情況下，日本經濟內生增長動力依然薄弱。 持續的通脹壓力成為推動貨幣政策轉向的關鍵因素。日本居民消費價格指數（CPI）已連續50個月上漲，持續“高燒不退”。但森田京平指出，日本超過一半的通脹由供給側因素驅動，但預計進入2026年後，成本推動型通脹將放緩，同時實際工資有望回歸正增長，從而為經濟復甦提供一定支撐。 然而，日本政府近期在對外關係等方面的政策動向，為經濟前景增添了新的不確定性。儘管部分觀點對2026年經濟持謹慎樂觀態度，但多數分析強調，日本經濟能否實現可持續復甦，仍取決於能否在複雜的內外環境中，有效推動結構性改革，實現生產效率與實際工資的實質性提升。 在貨幣政策方面，森田京平預計日本央行將於12月將政策利率從0.5%上調至0.75%，這將是自今年1月以來的首次加息。此後，若2026年核心通脹回落至2%以下，央行或暫停加息至2027年。與此同時，日本央行正逐步縮減國債購買規模，推動資產負債表正常化，此舉被視為貨幣政策正常化的重要步驟。 當前，國債市場的劇烈波動與宏觀經濟的超預期萎縮相互交織，反映出日本經濟在結構性問題、政策兩難與外部挑戰下的脆弱性。市場正密切關注日本央行下周的利率決策、其與全球主要央行的政策差異，以及政府未來的政策走向。生產效率與可持續的實際薪資增長，被認為是決定日本經濟能否穩健復甦的關鍵。（綜合環球網，中國經濟網，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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