中國實體經濟還好嗎？ M2 數據告诉你香港新聞網4月12日電 央行昨（11日）發佈的2023年一季度金融統計數據顯示，廣義貨幣(M2)餘額281.46萬億元，同比增長12.7%；狹義貨幣(M1)餘額67.81萬億元，同比增長5.1%。對比上月數據，3月末M1與M2剪刀差進一步擴大。今年以來，M2同比增速持續保持在12%的高位水平以上。从一季度的 M2 數據，我们可以了解到中国经过疫情全面开放后实体经济的情况。 實體企業中長期貸款增多 数据截止到今年3月份，整體來看，一季度寬信用效果持續顯現，投放順利實現“開門紅”。新增信貸的總量與結構均呈現較全面的改善。數據顯示，3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。分結構看，企業中長期貸款繼續保持大幅同比多增，且受益於房地產銷售的邊際回暖，居民貸款也得到改善。 數據顯示，3月企(事)業單位貸款增加2.70萬億元，同比多增2200億元；其中，企業中長期貸款增加2.07萬億元，同比多增7252億元。3月住戶貸款增加1.24萬億元，同比多增4908億元。 在經濟自身修複和信貸積極投放下，3月份企業複工複產進程加速，工業生產延續回暖。企業貸款尤其是企業中長期貸款仍為當前新增信貸的主要拉動力量。 而从3月住戶貸款的明顯改善的情况来看，直接可观的是近期房地產銷售端出現的點狀復甦、邊際改善，由此拉動了住戶中長期貸款增長。同時，隨著商品與服務消費復甦動能加強，帶動了住戶短期貸款穩步多增。 从当前情况看，4月信贷增长仍将保持供需两旺的态势。招商证券分析，受到去年4月信贷基数偏低的影响，今年4月人民币贷款大概率会较去年同期大幅多增，但多增量将自5月起趋势性降低。 企業債券交融資下降 从一季度社會融資規模发现，总体增量比上年同期多2.47萬億元，其中表內新增信貸貢獻最大。數據顯示，一季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加10.7萬億元，同比多增2.36萬億元。 然而，在去年同期對社融增量貢獻較多的企業債券淨融資則成為今年社融增量的主要拖累項。在信貸維持高景氣度情況下，部分银行仍需通過壓降票據資產來騰挪信貸額度，故票據融資維持少增格局，3月票據融資延續年初以來的回落態勢。數據顯示，一季度企業債券淨融資8480億元，同比少4718億元。 從3月社融增量數據看，3月社會融資規模增量延續高位，為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。分結構看，表內信貸、政府債和企業債融資維持較高規模，成為當月社融新增的主要支撐。 據广发证券發展研究中心統計，2023年一季度地方債總發行21097億元。显然，一季度地方債發行進度快於往年同期，在財政政策繼續前置發力下，3月政府債淨融資6022億元，儘管較去年同期減少1052億元，但維持相對高位。 招商证券分析，虽然社會融資保持較高規模，信貸結構也有進一步改善。不過，當前企業預期和實際投資需求仍有進一步提升空間，實體經濟活躍度仍需政策繼續呵護改善。 M2增速未来或趨勢性下行 自2022年3月以來，我國經濟發展遇到國內外多重超預期因素衝擊，M2同比增速持續保持在高位。存款高增也是支撐M2增速保持高位的重要因素。3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元；其中，住戶存款增加9.9萬億元，非金融企業存款增加3.18萬億元。 光大证券分析，今年一季度M2增速繼續在高位運行，同比高增速與基數效應有關，基數因素將導致M2同比增速自2月後自然回落，年內保持貨幣信貸合理平穩增長絕非易事。光大证券预测，今年M2同比增速將呈現出前高後低的走勢，不久後便會迎來M2增速的趨勢性下行。（完） 【編輯：錢林霞】
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