香港新聞網6月29日電 6月份以來，外資機構密集發聲，力挺中國資產。高盛、摩根士丹利等多家外資機構不僅上調了對2025年中國經濟增長的預期，還表示看好中國股票市場後續表現。

新華網資料圖

A股在眾望所歸下完成了又一突破：6月25日，上證指數收於3455.97點，盤中最高觸及3459.01點，創年內新高，總市值突破100萬億元大關，市場信心大幅回暖。26日，滬指再創新高3462點。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，外資集體看多中國資產，核心在於中國經濟展現的韌性與結構性機遇。

田利輝指出，高盛、摩根士丹利等機構上調GDP增速預測，主要基於內需復甦、政策托底及科技突破帶來的增長預期。當前A股和港股估值處於歷史低位，叠加人民幣走強，全球資金正加速布局中國市場的長期價值。

外資持續看多

近期，高盛、瑞銀、摩根士丹利等國際機構密集發聲，釋放了強烈看多中國資產的信號。

高盛維持對A股和港股的超配建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI China目標點位為84點，隱含約10%的上行空間。

同時，在行業配置方面，高盛近期調高了銀行和地產板塊的評級，主要受益於國內政策支持，同時繼續超配以消費為主的板塊，包括醫療器械、消費服務、傳媒和電商零售等細分領域。高盛也給予騰訊、阿里巴巴等中國十大領先企業買入評級。

高盛中國經濟學家王立升指出，中國經濟增長短期仍較有韌性，今年下半年政策對衝會明顯加碼。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪近日也發表觀點稱，在為期兩周的歐洲和亞洲路演中，投資者對中國股票的興趣提高。歐洲投資者目前對中國市場持中性態度（之前為低配），一些投資者目前超配。

王宗豪表示，雖然考慮到全球不確定性，投資者普遍認同中國股票相對具有吸引力，但全球基金似乎對投資新興市場總體上仍持謹慎態度，全球投資者希望看到更可持續、消費驅動的經濟增長。

此外，摩根士丹利上調了中國經濟增速預期，強調股本回報率（ROE）結構性改善，看好消費驅動和內需潛力。

在田利輝看來，外資聚焦AI、自動化等賽道，因其具備高成長性與全球競爭力。投資者可關注兩條主線：一是AI產業鏈核心環節，二是具備技術壁壘的龍頭。同時，建議分散配置，兼顧高股息策略以平衡波動風險。

國元證券金牌投顧趙冬梅表示，外資對中國資產的態度，從今年春節後開始持續轉向，配置從“低配”轉向“超配”，主要受到以下幾個因素的驅動：首先是中國科技領域的突破，以DeepSeek為代表的人工智能大模型的推出，標誌著中國在AI技術領域躋身全球第一梯隊。這使得國際投資者重新評估中國科技企業的投資價值。

“其次是政策支持與中國經濟的韌性；第三，隨著美元走弱和全球投資者尋求多元化配置，中國資產因其較低的估值和較高的成長性成為配置熱點；最後是美國對華關稅政策在2025年5月後有所緩解，風險情緒回暖，推動資金回流中國股票市場。” 趙冬梅如是說。

在趙冬梅看來，2025年上半年末，市場估值水平相對合理，具備進一步提升空間。同時，資金流入推動市場上漲。年初至今，南向資金淨流入港股近900億美元，其中科技和AI相關標的占比超過20%；A股方面，外資在2025年一季度末淨流出A股，但5月後隨風險情緒回暖逐步回流。

“外資看多的方向從上一個周期（2019—2021年）的醫藥消費核心資產，轉向成長類資產，也是順應當下產業結構變化趨勢的。2025年上半年，A股市場風格明顯向小盤股和成長型行業傾斜，北證50指數和萬得微盤股指數漲幅均超過30%。科技、智能製造、新消費等領域成為資金配置的重點方向。”趙冬梅如是說。

趙冬梅建議，策略上投資者可長期配置科技成長股：關注AI、智能製造、新消費等領域的龍頭企業；利用杠鈴策略，在市場波動中，採用高股息板塊作為底倉配置，同時逢低增配科技和消費板塊，均衡持倉結構，根據市場風險偏好變化動態調整持倉比例。

中信證券發佈的報告指出，海外投資者對中國市場關注度高，不乏明確看多中國資產的表態，但要在真實的資金面體現，可能還需要一些時間。

報告認為，當前外資情緒較2月DeepSeek火爆時期明顯降溫，回歸現實的探討逐漸增多，包括中國科技自主創新領域值得關注，但是投資轉化需要驗證；更加積極地看待中國的經濟韌性，即使短期物價信號相對低迷，也很少有長期負面叙事，更願意探討中國領先科技企業的估值；對下半年的總需求政策依舊有很高期待。

市場表現強勁

6月18日，中國證監會主席吳清在陸家嘴論壇上高調宣布，進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創新和產業創新融合發展邁上新台階。

同時，隨著國際局勢的趨穩，A股表現強勁。6月25日，在大金融板塊的助攻下，上證指數三連陽報收3456點，創年內新高。A股的總市值也創出歷史新高，突破100萬億元大關。

方正證券首席經濟學家燕翔分析認為，A股近日走強主要是A股整體估值較低，權益資產目前具有較好的投資性價比。其次是外部風險逐漸消散，利好因素不斷累積。前期對A股形成一定擾動的關稅衝擊已逐漸落地，負面風險得到釋放。

在利好因素方面，隨著更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策逐步落地，存量政策和增量政策協同效應不斷增強，國內經濟的韌性有望延續。

第三，中國上市公司質量穩步提升，投資者回報不斷增強。2010年A股上市公司累計分紅金額還不足3000億元，但到2019年時就已突破萬億，2024年時更是超過1.9萬億。積極分紅不但有效地改善了投資者的現金流和投資體驗，更是向市場傳遞了企業盈利穩定的信號。

展望後市，燕翔認為，在指數新高之後，券商、科創創業板、恒生科技等方向階段性或有補漲機會。券商素有“牛市旗手”之稱，大盤走強下多能收穫超額收益，且今年以來市場成交量活躍，基本面上有很強支撐。

同時，科技創新是近年來資本市場持續重要主題，年初以來A股科創50、創業板指等表現相對落後，市場活躍下後續機會值得關注。港股當前流動性環境較好，海外降息周期叠加南下資金持續流入，恒生科技代表新興產業發展趨勢并具有一定稀缺性，後續走勢值得期待。

下半年如何演繹

7月即將來到，2025年下半年的市場將會有怎樣的表現？

田利輝指出，A股受益於政策紅利與盈利修複，但需警惕外部擾動。港股因估值更低、外資配置空間更大（MSCI中國PE僅11倍），叠加美元走弱，或更具相對優勢。長期看，科技創新與消費復甦將驅動市場結構性機會，投資者可逢低布局優質資產。

在趙冬梅看來，A股市場整體估值水平仍處於合理區間，隨著政策持續呵護提振信心、場外增量資金逐步入場，估值仍有進一步上行空間。預計指數仍將呈現出震蕩上行、進二退一的慢牛格局。

同時，由於外部風險衝擊，A股全年收益預測有所下調，但中期估值仍有支撐。若國內財政和貨幣政策進一步寬鬆，A股市場有望吸引更多資金流入，推動指數上行。

港股市場方面，趙冬梅認為，港股科技板塊更具優勢。港股科技指數PE處於歷史低位，且受益於AI技術突破和商業化應用，具備更大的估值修複空間。同時，南向資金淨流入創新高，推動港股市場回暖；港股科技龍頭在AI和雲計算領域具備領先優勢，有望率先受益於產業變革。

融智投資基金經理夏風光表示，下半年的一個重要變量是美歐中貨幣政策有可能出現共振，美聯儲重新啟動降息進程的可能性很大，給國內的貨幣政策、財政增量政策打開空間，有可能進而扭轉通縮的趨勢。

“流動性環境進一步改善叠加經濟趨勢回暖，有望推升A股的階段性趨勢行情，如果地緣政治能够進一步緩和，行情的力度還可以高看一線。”夏風光如是說。

壁虎資本基金經理張小東認為，今年上半年在“兩新”（設備、消費以舊換新）政策的帶動下，製造業和社零消費都同步增長，企業盈利改善為股市上漲提供了支撐。

“下半年市場走勢的主要不確定因素還是來源海外的貿易摩擦和地緣政治影響。A股有望在震蕩中向上，可以聚焦科技創新、紅利、新消費等資產。特別是港股中有些優質的折價資產，有估值修複的可能。”張小東如是說。

“但是從歷史經驗來看，A股在創出階段市值新高後，會有震蕩調整的時期。”張小東直言，投資者的布局應當是適當控制高估值板塊的倉位，等回調後再布局具備產業邏輯和政策支持的優質標的。（來源：華夏時報）