香港新聞網8月29日電（記者 崔隽）28日，A股上演“股王”更迭一幕——“國產AI芯片第一股”寒武紀股價大幅上漲15.73%，報收1587.91元/股，超越“股王”貴州茅台。截至當天收盤，寒武紀總市值達6643億元。當日晚間，寒武紀公告稱，公司股價漲幅過大，投資者參與交易可能面臨較大風險，并稱結合實際情況，預計2025年全年實現營業收入50億元至70億元。有分析稱，此舉意在主動“降溫”。

寒武紀MLU220芯片。（圖源：寒武紀網站）

投資人士用“守得雲開見月明”來形容寒武紀從低谷走來的這一路。此前，寒武紀深陷連續虧損和被美製裁困境，股價一度跌至46.59元的冰點。觀察寒武紀此輪增長勢頭，一方面是企業業績、政策利好和國產替代趨勢等因素叠加驅動，另一方面其資本價值重現也是國產AI芯片加速跑的縮影。

“寒王”狂飆

從去年起，被稱為“中國英偉達”“寒王”“寒武大帝”的寒武紀，股價開啟了狂飆模式。8月26日，寒武紀交出了一份沉甸甸的半年報，進一步點燃了市場的強烈反應——2025年上半年營收28.81億元，同比增長4347.82% ，扣非淨利潤9.13億元，較上年同期均實現扭虧為盈。

寒武紀在公告中表示，業績增長主要由於“人工智能算力需求持續增長，公司憑藉人工智能芯片產品的核心優勢，持續深化與大模型、互聯網等前沿領域頭部企業的技術合作”。

科技媒體Techwire Asia評價寒武紀為“讓英偉達流汗的中國芯片公司”，并評論道：“這不僅僅是一次企業復甦，更是中國迄今為止最確鑿的證據，證明其國內人工智能生態系統不僅能够在美國的限制下生存，而且能够因這些限制而蓬勃發展。”

高盛日前也發佈研報，看好寒武紀增長前景，將其目標價從1223元/股大幅上調至1835元/股。高盛將樂觀原因歸結於中國雲計算資本支出增加、供應鏈尋求多元化以及寒武紀公司自身研發投入加強等。

就在寒武紀發表半年報的同一天，國務院發佈《國務院關於深入實施“人工智能+”行動的意見》，要求到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%。到2030年，中國人工智能全面賦能高質量發展，新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%。鮮明的政策信號也帶動了半導體板塊的整體上浮。

開創寒武紀

據騰訊科技報道，接近寒武紀的知情人士談及最近股價和市值大幅波動時表示，“（他們）忙著保持延續性，別曇花一現了，”該知情人士透露，寒武紀董事長、CEO陳天石已給員工發了內部信，“提醒員工冷靜、居安思危”。

寒武紀的靈魂人物是一對來自江西的兄弟，今年45歲的陳雲霽和42歲的陳天石。兩人均畢業於中科大少年班，後來相繼進入中國科學院計算所從事研究工作，都參與過“龍芯”項目。

陳雲霽（右）、陳天石兄弟。（圖源：中科院網站）

早在2010年，他們就對利用芯片加速深度學習算法很感興趣。但這個想法過於超前，那會兒連英偉達都還只是個賣游戲顯卡的公司。況且當時國內盛行芯片“造不如買”的觀念，他們想研究所謂“聰明的芯片”更難得到理解。

有學生勸他們：“別搞這麼虛無縹緲的東西了。”當時他們的課題連20萬元經費都申請不下來。陳雲霽曾在文章中感慨：“我們在一個學術界不認可、工業界不關心、難以發論文、難以申請項目的冷門交叉學科方向孤獨前行，就像在一片黑暗中摸索。”

在2010年底的一次匯報中，兄弟倆報告了做AI芯片的設想。他們描述了一個場景：有一天機器會替代人開車，但如果機器人做模式識別的速度不够快，當它識別出前面路上的燈或者行人的時候，車已經撞上去了。所以，它一定要有很強的車載運算能力。這個通俗的比方打動了所領導，并給出了“你們說得有道理”的評價。這也堅定了兄弟倆的研發決心。

經過五年潛心攻關，2015年，他們帶領一支僅有20人的團隊成功研發出世界首款深度學習專用處理器原型芯片。

2016年，AlphaGo一戰成名，宣告全球AI浪潮已至。同年，在計算所和風險投資機構的支持下，寒武紀公司成立。陳天石擔任公司董事長及總經理，陳雲霽則繼續在中科院計算所擔任研究員，為其提供技術支持。

陳雲霽說，他們之所以給芯片取名“寒武紀”，寓意是這隻是一個基礎性支撐，是一個非常早期的起點——就如寒武紀那個遙遠而原始的時代一樣。陳天石也說，寒武紀芯片想做的是“未來無處不在的AI應用的墊腳石”。

2017年，華為發佈人工智能手機芯片“麒麟970”，背後搭載的正是寒武紀1A處理器。與華為的合作讓寒武紀聲名鵲起。

2018年，陳天石帶領寒武紀進行戰略轉型，從單一智能終端芯片轉向“雲—邊—端”全場景布局，逐漸成為一傢具備軟硬件全棧系統能力的芯片設計公司。事後回看，其轉型布局迎合了國產算力需求爆發的機遇。

2020年，寒武紀登陸科創板，首日市值突破千億元，成為國內AI芯片第一股。然而，華麗開局之後，寒武紀連年陷入虧損泥潭。2020年至2023年，寒武紀歸母淨虧損分別達到6.59億元、11.11億元、15.79億元、10.43億元，股價也一路下跌，跌幅一度高達84%。其中，2022年12月，美國單方面將寒武紀列入出口管制實體清單，此後寒武紀在供應鏈、技術交流等方面也受到了諸多限制。儘管艱難如此，陳天石仍然堅持研發投入。

轉機在2024年來臨。這一年，寒武紀推出思元590芯片，這是一款採用7nm工藝的國產芯片，在推理場景能效比上已超越國際巨頭，幾乎支持所有國內主流大模型，已被應用於字節跳動、百度、阿里雲等企業的雲端大模型訓練，以及省級智算中心項目等。

在當時國內AI模型爆發和地緣政治影響的背景下，寒武紀作為"英偉達替代者"的價值被市場重新發現。僅2024年一年時間，寒武紀股價就上漲了387%，市值漲幅超過2000億元，被稱作“2024年股王”。

據報道，寒武紀正在開發旗艦產品思元 690，取代思元590系列。預計新芯片性能將接近英偉達的 H100。

AI芯片行業熱度上升，國產替代進程加速

上周，DeepSeek對外表示，其V3.1版採用UE8M0 FP8的參數精度格式，是“針對即將發佈的下一代國產芯片設計”，激發對國產AI芯片新一輪發展的預期。

中國AI 芯片市場正處在高速擴張期。據咨詢公司弗若斯特沙利文預測，中國的AI芯片市場規模將從2024年的1425.37億元，激增至2029年的1.34萬億元，2025年至2029年的年均複合增長率為53.7%。

與需求爆發相對應的是產能增長。英國《金融時報》27日援引知情人士的話稱，中國芯片製造商計劃明年將全國人工智能處理器的總產量擴大至當前的三倍，以加快降低對英偉達芯片的依賴。消息人士透露，一家專為國內頭部企業生產AI處理器的晶圓廠正緊鑼密鼓籌備，最快將於今年年底投產。另有兩家工廠預計於2026年投入運營。

據研究機構伯恩斯坦分析，中國AI芯片國產化的比重將由2023年的17%躍升至2027年的55%，英偉達等美國芯片供應商在中國市場比重將由2023年的83%大幅降低至2027年的45%。

長期以來，美國的出口管制似乎“適得其反”，反而讓中國AI芯片行業獲得發展動力。在巨大的內生需求驅動下，一個旨在實現技術自給自足的中國國內產業集群正在快速發展。（完）