【解局】魯寧：中國2025年經濟數據、擴內需五年戰略和“國家級並購基金”中國官方近日公佈了2025年中國經濟運行的各項數據，年度經濟總量突破140萬億元（單位：人民幣，以下同。），同比增幅5%。對於中國經濟目前的現狀和未來的前景如何解讀，香港新聞網書面採訪了財經、國際政治評論員魯寧，全文如下： 一、對日前公佈的中國2025經濟數據如何解讀？ 答：2025年中國經濟運行的總賬本已經公佈，年度經濟總量衝破140萬億元台階，年度同比增幅為5%。這個增幅具有相當可信度，可從多方面加以印證。一個頗有說服力的例證是，IMF在中國公佈年度總賬本之前和之後，分兩次上調中國經濟年度增幅，第一次上調至4.8%，第二次再上調至5.0%。 IMF主動與中國對表，絕非為了討好中國，其獨立數據分析的權威性、可信度尤其是它自身的對華“保守性”，基本上覆蓋了世行、聯合國工經組織以及高盛等國際主流經濟機構的研究跟蹤結論。 5%的年度增幅具有顯著的“大國可比性”，亦與年度宏觀調控目標相吻合。考慮到極其複雜的國際大環境，國內經濟結構轉型升級得極為不易，以及有效擴大內需尚未出現重大突破之現狀，5%是個足可引以為豪之數字。毋庸諱言，國內外對中國經濟年度總賬本及今年經濟走勢存有不同程度之看法，問題被有意無意放大，悲觀情緒再次有所抬升。 外貿、投資、內需——時至今日，依然是拉動中國經濟前行的三駕馬車。去年初，特朗普上台伊始再開關稅大戰，對中國外貿前景，國內外輿論普遍較為悲觀。實際運行下來，外貿在三駕馬車中出力最大。表面看，年度外貿增幅只有3.8%，但出口增幅達6.1%，其中民企出口7.1%，一舉扭轉了民企出口增速多年下滑的被動局面，非常有說服力地印證了多舉措施策之關稅反擊戰卓有成效。 增幅才0.5%的總進口的確有點拿不出手，但除去貿易摩擦、國內部分行業產能嚴重過剩、內需不足、內卷此起彼伏的因素之後，必須要同步考慮到國際大宗原料價格的持續下行因素亦在相當程度上拉低了中國進口增速的“顔值”。進一步分析，PPI數據長期在低位徘徊，全球性大宗原料價格“太便宜”亦是主要拖累因素之一。 特朗普對華關稅戰雖暫時消停一年，但國際市場對華關稅戰覆蓋面卻在繼續擴大，在特朗普強力施壓之下，印（尼）馬越柬泰等東盟多國，均或明或暗或多或少地加大了對中國“轉口貿易”的監管與限制。在西半球，墨西哥已對約450億美元中國商品加征“額外關稅”。開年後馬杜羅遭美國“綁架”事件，勢必會傷及中國與拉美各國尤其是巴西、阿根廷、秘魯、哥倫比亞等國與中國展開“三外合作”的進程與規模。搖搖欲墜之伊朗現政權一旦崩潰所生成的寒蟬效應，將直接波及中國與中東“海合會六兄弟”的“三外合作”，隨著歐盟對華貿易逆差持續擴大，中歐貿易摩擦乃至衝突將更加激烈。且不計特朗普對華關稅戰會否再度襲來，僅就以上所及，今年中國外貿面臨的國際壓力絕不會比去年輕鬆。這中間，還沒有考慮中國為緩解國際壓力，從今年起主動取消對光伏、鋰電池等200餘種出口商品之出口退稅因素帶來的最新衝擊。
深圳市民在超市內購物。香港中通社圖片 投資若作細分，“兩重”、“兩新”、科創三大重點領域增幅搶眼，今年保持勢頭亦無懸念。但去年整個工業投資只增長2.6個百分點，這是大宗商品產能過剩、結構轉型陣痛、新舊產能替換青黃不接、行業內卷愈演愈烈、金融資本進一步回歸實體經濟、地方政府化債壓力拖累基建投入等因素互相拉扯的結果 。至於全社會固定資產總投資增幅，去年之所以“原地踏步”，根本因素是房地產繼續“深度調整”所致。投資向“新”奔赴，無奈當下總盤子仍然偏小，仍托不住房地產投資連續多年的“懸崖式下行”。所見，今年的投資增幅仍很難有根本性改善。 儘管已經使出了吃奶的勁，內需去年增幅只有3.7%，如果沒有換購財政補貼政策之強刺激，數字一定還要難堪。一個兩難的問題是，換購補貼所涉及商品只能局限於耐用消費品，作為急就章使，它的確刺激了即期消費增長，但性質上屬於寅吃卯糧，為日後維持消費規模留下了新的難度。另外，中央政府總財政力受限，地方政府受債務重壓，要想繼續加大換購補貼也缺乏可操作性。目前的做法是培育新的消費形態，升級現有消費形態，但這除了資金可持續投入，還需要時間積澱，短期內，在全民收入缺乏可觀加可靠增加之情形下，單憑“消費上新”尚難規模性擴大消費。 二、擴大內需五年戰略如何看？ 答：國家發改委昨日披露，正牽頭制訂2026-2030擴大內需戰略實施方案。應該說，該方案當會被社會各界所期待，但具體內容要等方案正式公佈後才能揭曉。目前可提前預判的不外乎集中於兩個方面： 其一，方案必然要涉及到兩類無法迴避乃至不容模糊的關鍵內容：一是投入多大的真金白銀？投入的持續時間？投入的主體及中央與地方的比例劃分？如何在方案實施期內切實增加民眾收入？其中增收操作難度亦最大，最忌諱表態性喊口號； 其二，整合現有政策資源。最近幾年，尤其是擴大內需上升為國家經濟發展戰略之後，地方政府之間，中央部委之間均出台了一系列配套政策，一定程度上，某些細分政策已經多到專業部門工作人員都難以記全之程度，政策重叠、重合、重複現象，政策互相打架、互相衝抵以及碎片化等現象已絕非個別，致使政策的貫徹落實未能形成1+1>2之合力。正在制訂中的方案務必要在政策組合、政策統一、政策整合、政策配套、政策執行等各個環節，打破部門利益和央地矛盾之束縛。否則，方案在很大程度上將再次流於形式主義。 三、發改委所提的“國家級併購基金”的影響？ 答：國家發改委在昨日披露，正研究設立國家級併購基金，加強政府投資，促進創新創業創造，加快培育和發展新質生產力。通常情形下，併購基金大多由私募基金牽頭髮起與運營，目的是參與日後的股權變現逐利，國家若參與其中乃至牽頭髮起併購基金，其所釋放的強烈信號是：其一，發揮國家資本的杠桿放大作用，吸引社會資本參與其中，提高現有重要行業或重要產品的行業集中度；其二，為投入真金白銀扶持新興產業包括未來產業開闢新的資本通道。就現狀而言，它對反內卷更顯迫切，期待能早日落地。 （本文作者為財經、國際政治評論員魯寧，本網獲獨家授權刊發，轉載請註明出處） （本文為作者觀點，不代表本媒體立場） 【編輯：王少喆】
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