瑞銀：看好中國資產“多重支撐” 盈利預測上調至11%

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瑞銀：看好中國資產“多重支撐” 盈利預測上調至11%

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2026-06-05 15:53 | 稿件來源：香港新聞網

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香港新聞網6月5日電　瑞銀集團中國區總裁胡知鷙表示，隨中國股市規模擴大與企業盈利改善，叠加人民幣昇值預期及官方支持科技創新企業加快資本化進程，中國資產正成為全球投資組合的重要配置選項。她指出，一季度A股上市公司盈利同比增長超7%，並上調今年A股盈利預測。展望下半年，市場將更依賴盈利實質增長，呈現“兩邊跑贏”。

今年全部A股盈利的預測上調至11%

瑞銀集團中國區總裁、瑞銀證券董事長胡知鷙昨（4日）在一場媒體研討會上表示，全球主動管理基金對中國股票的配置比例已從2024年四季度低點的約5%回升至接近7%，但與2021年約15%的歷史高位相比仍有差距，中國資產在全球主動管理基金投資組合中仍處於低配狀態，後續增配空間較大。

她指出，中國股市總市值已接近15萬億美元（19萬億新元），占MSCI指數的四分之一，在全球資本市場體系中具有“非常重要的地位”。

與此同時，中國上市公司盈利也出現明顯改善。胡知鷙說，今年第一季A股上市公司盈利同比增長超過7%，與過去兩年整體盈利處於零增長、微增長的環境相比，發生了根本變化。基於這一趨勢，瑞銀將今年全部A股盈利的預測上調至11%。

胡知鷙表示，近年來A股市場流動性環境持續改善，行業和主題ETF規模在過去兩年內增長近3倍，從5000億元攀升至目前的1.5萬億元，流動性環境持續改善。

人民幣對主要貨幣或有3%到4%的昇值空間

至於人民幣匯率方面，瑞銀研究團隊認為，人民幣是今年全球最具基本面支撐的核心貨幣，對主要貨幣存在3%至4%的昇值空間。因此，境外投資者配置A股時，除了能體驗到企業盈利增長帶來的股價上漲，也能從人民幣昇值中得到一定資產溢價。

此外，中國能源自主戰略帶來的抗風險韌性，也為全球投資組合提供多元化的風險分散。而中國官方對科技創新的政策傾斜，也讓中國科技板塊展現出獨特的變現速度。

上證指數上月突破4200點、創下11年新高後，近兩周有所回落，星期五收於4027.74點。香港恒生指數今年來則下跌4.1%。

展望下半年，胡知鷙認為，對於國際投資者而言，當前的中國市場已很難簡單以“看多”或“看空”來概括，因為對於中國資產的討論，如果中國不參與，那麼最終的投資盤子很難稱得上是多元化的投資組合。

胡知鷙指出，中國資本市場正在告別由寬基指數普漲帶動的“貝塔行情”，未來市場表現將更多取決於企業盈利的實質性增長。貝塔（β）通常用於衡量個股相對於整體市場的波動程度，而“貝塔行情”則是指市場整體上漲或下跌時，多數股票跟隨大盤同步波動的行情。

她預計，下半年中國股市將呈現“兩邊跑贏”的特征。一邊是受益於全球人工智能（AI）應用落地、技術自主可控的科技龍頭企業，另一邊是結構性出海的中小市值企業。這兩類企業未來都有一定增長空間。　　（完）