今年以來已9次觸發熔斷，韓國股市深層風險究竟是什麼？香港新聞網7月30日電 7月29日，韓國綜合股價指數（KOSPI）盤中跌幅一度超過8%，觸發市場熔斷機制。據悉，這是韓國股市今年以來第9次觸發熔斷機制，也是有記錄以來KOSPI首次連續兩個交易日觸發熔斷機制。當天，被稱作“韓版納斯達克”的高斯達克指數（KOSDAQ）也因大幅下跌觸發熔斷機制。 這是近年來韓國股市的罕見震蕩。自今年7月初以來，KOSPI累計跌幅已超30%，波動遠超歷史平均水平。分析人士認為，此輪暴跌既源於全球科技板塊價值重估等外部因素，也暴露出韓國股市長期存在的結構性問題，其影響開始向實體經濟傳導……
資料圖：2026年2月2日，韓國首都首爾一家銀行的職員在一塊顯示股市交易信息的大屏幕前工作。新華社發 市場悲觀，韓國科技股連續大幅下挫 韓國股市兩大權重股三星電子、SK海力士近日連續大幅下挫。SK海力士7月29日公佈的第二季度業績低於市場預期，引發投資者集中拋售。同時，隔夜美股半導體板塊繼續走弱，SK海力士美國存托憑證重挫近9%，加劇市場悲觀情緒。 市場人士認為，過去一年，人工智能（AI）推動全球科技股持續上漲，韓國半導體企業作為AI產業鏈的重要受益者，股價和估值快速攀升。但隨著市場開始重新評估AI商業化盈利能力，大型科技企業未來資本開支節奏、半導體需求持續性等問題受到關注，資金開始從前期漲幅較大的科技股撤離。 韓國銀行（中央銀行）7月29日向國會提交的報告也釋放出審慎信號。韓國銀行認為，AI及相關基礎設施投資仍將推動全球半導體行業保持較長時間增長，但與此同時，受AI盈利能力受到質疑、大型科技企業削減投資以及能源供應瓶頸等因素影響，半導體行業仍存在下行風險。該行同時預計，在中東局勢存在較高不確定性的背景下，韓國通脹可能持續高於政策目標，因此將繼續維持偏緊的貨幣政策。 韓國元大證券研究員金容九認為，當前市場資金流向和價格走勢受悲觀預期主導，而非企業業績和價值等基本面因素，即使部分龍頭企業具備較強成長性，也難以扭轉市場整體下跌趨勢。
資料圖：2026年3月4日，銀行職員在韓國首爾一家銀行的股指大屏前工作。新華社發 價值重估，結構性問題放大跌幅 分析人士認為，韓國股市自身的結構性問題放大了本輪下跌。 首先，三星電子、SK海力士等少數科技龍頭在韓國股市市值中比重極高，市場走勢高度依賴半導體產業景氣度。當全球資金集中拋售科技股時，韓國市場更易出現劇烈波動。 其次，韓國市場杠桿交易活躍。近年來，單一股票交易型開放式指數基金（ETF）快速擴張，大量個人投資者通過融資、杠桿產品參與科技股投資。當市場下跌時，杠桿資金被動平倉，容易形成“踩踏效應”。韓國企劃財政部長官具潤哲7月29日就未充分審慎評估便推出相關ETF的失誤公開致歉。 再次，韓國股市已累積巨大獲利盤。韓國股市此前上漲更多依賴半導體板塊估值提升，而非經濟基本面改善。指數快速攀升使市場積累了大量獲利盤，當全球科技股進入價值重估階段、投資者風險偏好下降後，獲利回吐與恐慌性拋售叠加，使韓國股市成為全球主要市場中跌勢最為猛烈的市場之一。 此外，外資占比較高也使韓國股市更容易受到全球資金流向變化影響。 數據顯示，今年上半年，外資累計淨賣出韓國股票148.3萬億韓元（1美元約合1451韓元），創歷史同期最高水平。外資賣出韓股意味著韓元兌換成美元流出韓國，韓元走弱又進一步降低韓元資產吸引力，促使更多外資選擇離場，形成惡性循環。
2026年7月24日，韓國總統李在明在美國舊金山出席AI峰會，也跟全球科技企業龍頭代表會面。新華社發 市場震蕩財富縮水，直接拖累實體經濟 據了解，韓國居民長期保持較高的股市參與率。近年來，隨著AI概念持續升溫，不少個人投資者通過融資甚至贖回養老儲蓄、增加貸款等方式加碼股市。此次連續暴跌導致大量散戶賬戶出現較大浮虧，部分高杠桿投資者甚至面臨強制平倉風險。 分析人士指出，財富縮水可能進一步抑制韓國民眾消費意願。對於內需本就相對偏弱、出口導嚮明顯的韓國經濟而言，財富效應減弱或將拖累零售、服務等行業復甦，加大經濟下行壓力。 與此同時，韓國還面臨通脹上升壓力。韓國統計廳數據顯示，韓國今年6月消費者價格指數同比上漲3.2%，創2023年12月以來最大漲幅。韓國銀行日前表示，通脹率預計將在較長時期內高於政策目標，因此仍需維持加息基調。 但分析人士指出，當前韓國高通脹很大程度源於國際能源價格上漲帶來的輸入性通脹，加息能够抑制需求，卻難以化解霍爾木茲海峽航運受阻等外部供應衝擊，韓國政府面臨穩增長與控通脹的兩難。 韓國政府近日連續密集表態穩定市場。金融委員會委員長李億遠表示，監管部門正在研究提高保證金要求、調整單一股票ETF相關制度，并將視市場情況采取進一步措施。金融監督院院長李粲珍表示，將全面審視結構性因素，盡最大努力降低市場波動。 業內人士認為，監管措施有助於緩解短期市場情緒，但難以根本改變韓國股市長期存在的結構性問題。 近期連續熔斷再次說明，當單一產業成為資本市場的主要支柱，當杠桿資金與市場情緒相互強化時，市場波動往往會被成倍放大。如何降低市場對少數行業和龍頭企業的過度依賴，增強資本市場韌性，已成為韓國金融監管面臨的重要課題！（完） 【編輯：豐悅】
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