對沖風險與外匯融資 香港助內地龍頭“拼船出海”香港中通社7月30日電（記者 王少喆）日前，香港特區行政長官李家超在“大灣區環球業務拓展高峰論壇”上透露，港府成立的“內地企業出海專班”，至今已協助逾200間內地出海企業來港擴展業務，利用香港作為出海起點。李家超還說，上月他率領的中亞訪問代表團中，有多間隨團內地企業正積極籌備在港上市。
香港中通社圖片 數據顯示，李家超六月率團訪問哈薩克與烏茲別克，期間雙方簽署 96 份合作協議，總投資與貿易額突破 16.5 億美元。比起簽約金額，更引人注目的是代表團的構成：75 家參與機構中，包含約 30 家內地龍頭企業（涵蓋汽車、醫藥、能源、物流等）與約 45 家香港機構（涵蓋金融、法律、航運及港交所）。這種“內地產業+香港服務”的“拼船出海”模式，標誌著香港作為“超級聯繫人”與“超級增值人”的角色轉型。 香港浸會大學學者麥萃才指出，這種優勢互補正好切中內地企業開拓海外市場的三大核心痛點：外匯融資、匯率風險對沖，以及國際專業服務支撐。 麥萃才指出，隨著內地企業跨國建廠，海外設立生產線、採購設備等均需消耗國際通用外匯（如美元或歐元）。若企業僅在內地透過 A 股或銀行融資，取得的多為本幣人民幣，雖可透過海外直接投資（ODI）管道兌換外匯，但仍受限於跨境審批與特定行業限制。相對而言，香港作為全球第三大金融中心，資金自由進出且無外匯管制，港元也是全球主要交易貨幣之一。內地企業透過在港上市（H股）或發行美元、港元債券，可直接在離岸市場籌集外匯資金，為海外擴展提供無縫對接的資金鏈。即使 2026 年全球 IPO 市場競爭激烈，香港依然保持著全球前三名新股集資中心的強勁募資能力。 針對“若內地 A 股估值高於香港 H 股，企業為何仍赴港融資”的疑問，答案在於資產與負債的匯率風險匹配（Asset-Liability Matching）。麥萃才解釋，內地企業在海外建廠，廠房與設備均以外幣計價。若外幣相對於人民幣大幅貶值，海外資產折算回企業賬面時將面臨減值虧損。降低風險的最佳策略，即是“持有外幣資產的同時，建立同等規模的外幣債務”。企業透過香港發行外幣債券籌資並投入海外建廠，一旦外幣貶值導致資產減值，其外幣債務折算為人民幣時也會相應縮水，兩者互相抵銷，即可將匯率波動對賬面的衝擊降至最低。 本次中亞之行，港交所分別對接了阿斯塔納國際金融中心與烏茲別克斯坦交易所，打通雙向上市與融資通道，確立了全新的“樞紐對樞紐”商業模式：一方面，內地製造業、新能源及醫藥企業結合香港的金融與法律配套，順利在中亞落地生產與銷售；另一方面，中亞豐富的能源、礦產與農產品，可透過香港金融平台進行融資與分銷，對接內地龐大市場。 “拼船出海”改寫了過往內地企業單打獨鬥的局面。香港的國際化服務顯著降低了企業出海門檻；對香港而言，也在中亞開闢了金融、法律與航運等全新增量市場。在“一國兩制”框架下，內地產能與香港專業服務結合，為國家高水準對外開放與“一帶一路”高品質共建提供了具高度複製價值的示範樣板。（完） 【編輯：淩玉輝】
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