【解局】薛楊欽：近期中央支持香港國際金融中心建設的多項政策有何深意近期，中央支持香港國際金融中心建設的政策密集出台，內地與香港金融合作不斷深化。8月18日，國家金融監管總局宣佈支持內地保險資金參與港股ETF投資；此前，7月中國人民銀行推出深化內地與香港金融合作11項措施，8月初證監會推出資本市場深化合作10項舉措，今年1月香港與上海黃金交易所亦啟動黃金市場合作。年初以來，人民銀行、證監會、金融監管總局等金融部門圍繞資本市場、債券市場、人民幣業務、黃金市場和長期資金配置等領域推出系列措施，支持香港金融發展的政策體系不斷豐富。 從政策演進看，中央支持香港國際金融中心建設正由以“互聯互通”為重點，向覆蓋市場開放、產品創新、金融基礎設施和生態建設的多領域協同推進。一方面，持續拓展內地與香港金融市場雙向開放渠道；另一方面，圍繞人民幣國際化、資產管理和全球資源配置等需求，推動香港進一步提升金融功能。相關舉措既有助於鞏固香港國際金融中心優勢，也體現了中央結合金融高水準開放和國家發展需要，對香港金融中心功能的持續拓展。 一、中央支持香港金融政策的三個特點 一是互聯互通機制由市場連接向功能協同深化。過去內地與香港金融合作重點是打通市場連接機制，推動資金、資產和產品實現跨境流動；近年來，政策支持進一步強調發揮兩地金融市場的比較優勢，推動功能互補和優勢疊加。此次允許內地險資投資香港ETF，本質上是將內地長期資金優勢與香港國際化資產管理能力結合起來；債券通擴容，是進一步發揮香港連接國際投資者的優勢擴大人民幣債券市場；人民幣國債期貨在港推出，更是將香港的人民幣資產交易功能從現貨市場延伸至風險管理領域。 二是由國際融資平台向國家金融開放平台拓展。近年來政策越來越明顯地體現出雙向需求，香港不僅承接內地資金和企業，也開始成為內地金融機構“走出去”的重要基地。此次證監會提出支持券商、基金公司以香港為基地拓展海外業務，本質上是利用香港成熟的國際金融網絡，幫助內地金融機構更便利地進入全球市場。香港的功能正在由過去的“內地企業融資平台”，向中國資產國際配置平台和中國金融機構全球化平台拓展。 三是金融基礎設施由完善渠道向構建生態體系升級。今年政策已不再局限於股票和債券交易等傳統市場領域，而是同時覆蓋交易平台、清算結算、指數、ETF、期貨、人民幣資金、黃金市場以及監管合作等多個環節。年初香港與上海黃金交易所簽署合作協議，共同推進香港黃金中央結算系統建設，就是其中的典型案例。這表明，中央支持香港金融中心建設，不僅著眼於拓展市場規模和交易渠道，更注重完善金融基礎設施、豐富金融產品體系、優化金融生態環境，進一步提升香港金融市場的綜合承載能力。
香港交易所。香港中通社資料圖 二、政策出台背後的戰略考量 今年以來支持政策密集出台，並非簡單為應對國際金融中心競爭，而是與國家金融發展階段和國家戰略需求緊密相關。首先，中國資產規模越來越大，需要更加成熟的國際配置和風險管理平台。過去香港主要解決的是內地企業如何利用國際資本的問題，隨著中國企業和金融資產全球化程度提高，市場需要進一步解決中國資本如何走出去、國際投資者如何更便利地配置中國資產的問題。香港同時連接內地市場和國際市場，天然具備承接這一功能的條件。 其次，人民幣國際化正在從結算使用向資產配置和風險管理延伸。如果人民幣要成為更重要的國際投資和儲備貨幣，僅有離岸存款和貿易結算是不夠的，還需要股票、債券、基金、期貨等完整的人民幣資產體系。此次人民幣國債期貨在港推出，以及7月一系列離岸人民幣措施，正是強化香港人民幣資產中心功能的關鍵步驟。 更深層看，國家需要香港繼續發揮國際金融中心這一獨特優勢。香港擁有開放的金融市場、成熟的國際投資者網絡和國際化專業服務體系，這些優勢是在長期開放發展過程中形成的獨特金融生態。近年來中央不斷擴大互聯互通，實際上是在把內地龐大的資金、資產和產業需求，與香港的國際金融網絡更深地連接起來，在鞏固香港優勢的同時，也為國家金融高水準開放提供戰略支點。 三、香港國際金融中心地位將進一步鞏固提升 從發展趨勢看，中央支持香港金融發展的系列舉措，不僅是對香港現有金融優勢的鞏固，更將推動香港金融中心向功能更豐富、聯繫更廣泛的方向發展。一方面，香港連接內地與全球市場的功能將進一步增強。隨著股票、債券、ETF、人民幣資產、黃金市場等領域互聯互通不斷深化，香港不僅是內地企業利用國際資本的重要渠道，也將成為國際投資者配置中國資產的重要窗口。未來，隨著更多人民幣資產和長期資金通過香港實現跨境配置，香港在國家金融開放體系中的樞紐作用將進一步提升。 另一方面，香港金融市場生態將更加多元和富有韌性。過去香港金融優勢主要集中於股票融資、國際資金流動和離岸人民幣業務，未來隨著資產管理、風險管理、人民幣產品和金融基礎設施不斷發展，香港金融生態將更加多元，有助於提升其作為國際資產管理中心和風險管理中心的競爭力。更重要的是，香港金融中心發展將與國家金融開放戰略形成更緊密協同，能夠在中國資產國際配置、人民幣國際化和金融高水準開放中發揮更大作用。 （作者為綜合開發研究院（中國·深圳）港澳及區域發展研究所研究員。本網獲獨家授權刊發，轉載請註明出處） （本文為作者觀點，不代表本媒體立場） 【編輯：王少喆】
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