美國4月通脹溫和背後的關稅懸念

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美國4月通脹溫和背後的關稅懸念

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2025-05-14 20:55 | 稿件來源：香港中通社

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香港中通社5月14日電（記者黎金良）美國當地時間5月13日發布最新數據顯示，4月消費者物價指數（CPI）同比上漲2.3%，低於市場預期的2.4%，創下自2021年2月以來的最低水平。這一數據表明，美國通脹壓力正在持續緩解，與美聯儲2%的長期通脹目標進一步靠近。然而，隨著特朗普政府新關稅政策的逐步實施，市場和分析人士對其潛在影響的討論愈發熱烈。關稅的影響尚未完全顯現，這是否意味著通脹的平穩只是短暫的假象？

香港中通社圖片

分析人士指出，4月CPI低於預期有多重原因。首先，關稅對核心商品價格的傳導尚未顯著。服裝和新車價格環比分別下降0.2%和0.01%，顯示進口商品價格暫未因關稅大幅上漲。其次，部分核心服務項（如醫療服務）在低基數效應下環比增幅可控，進一步穩定了整體物價水平。美聯社分析認為，關稅目前對許多商品價格的影響有限，但“中長期的壓力正在上升”。

自2025年4月起，特朗普政府開始實施一系列關稅政策，引發美國國內對通脹的廣泛擔憂。理論上，關稅會通過提高進口商品成本推高消費品價格，進而影響CPI。然而，最新數據顯示，關稅的影響尚未充分傳導至消費者層面。有分析認為，這一現象可能與企業的應對策略有關。許多企業尚未將新增的關稅成本完全轉嫁給消費者，而是選擇壓縮利潤率或調整供應鏈。此外，部分企業提前將貨物運往美國以規避關稅，這在短期內抑制了價格上漲。

然而，這種“緩衝”策略並非長久之計。隨著關稅政策進入常態化，企業的應對空間可能逐漸縮小。分析指出，通脹的真正壓力或將在2025年夏季顯現，屆時供應鏈調整的成本和關稅的累積效應可能推高商品價格。

通脹數據的溫和表現為美聯儲的貨幣政策提供了喘息空間。美聯儲在最近的FOMC會議上宣布的利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間，並表示關稅帶來的不確定性可能導致通脹上升和經濟增長放緩。4月CPI數據低於預期，提振了市場對6月降息的預期，認為美聯儲可能在通脹壓力可控的情況下放寬貨幣政策。然而，關稅的長期影響可能使美聯儲陷入兩難：若通脹因關稅回升，降息空間將受限；若經濟因關稅放緩，則需更寬鬆的政策刺激增長。

美國的關稅政策不僅影響國內通脹，還對全球供應鏈產生深遠影響，可能進一步影響進口商品價格，間接推高美國的通脹水平。此外，關稅的“溢出效應”可能影響其他經濟體的貨幣政策和通脹預期。這些連鎖反應可能在未來數月內逐步顯現，為美國通脹增添新的不確定性。（完）

【編輯：黎金良】