【解局】魯寧：穩定幣為啥火了？背後是特朗普的這個打算（下）近期，“穩定幣”這一新的金融概念引起國際輿論的廣泛關注。美國特朗普政府以“快刀斬亂麻”的破天荒速度推出了《穩定幣法案》，將穩定幣從灰色地帶納入合法領域。中國香港也連續通過了《穩定幣條例草案》和《數字資產政策宣言》等綱領性文件，為穩定幣等數字貨幣的發展提供了官方背書。那麼，穩定幣為何一夜爆紅？背後有什麼故事？香港中通社、香港新聞網就此書面採訪了資深財經、國際評論員魯寧，因全文較長，分上、下兩部分發佈。全文下半部分如下： 3、穩定幣為何能够產生財富效應，吸引投資者？其背後是否存在風險？ 答：多年以來，穩定幣的發行者和推銷者追逐的不是財富效應，而是追逐短期暴富。剛剛擁有了法律地位的美版穩定幣，依然不歸國家發行而任由私營公司操縱發行。理論上講，穩定幣的確也擁有如數字人民幣那樣的、服務生產與生活、造福社會的潛在功能可供開發——以數字人民幣為例，試點發行適才3年半，範圍已拓展至17個省（市）的26個地區。摘引央行報告，今年前5個月，國內數字人民幣交易額突破5.8萬億元,其應用場景迅速覆蓋整個國家所有產業與社會領域，試點成效之高、成績之好令世界為之驚嘆。但同樣的場景很難為美國所複製——這是因為華爾街資本大佬們追逐的不是全社會褔祉，而是壟斷性金融食利集團之暴利。所以，美國穩定幣市場如此發達，但它很少涉足生產生活領域應用場景的開發（那樣做只能賺點小錢），而是熱衷於各類金融衍生品的市場炒作。 對相關投資，作短周期觀察，入市者若剛好踏准進入的時間點，一夜暴富稀鬆平常，所以才會有全世界的金融投機者對美國穩定幣趨之若鶩。可若作中長周期觀察，多個暴漲暴跌輪回之後，投機者十之八九會虧個傾家蕩產。當然，發行穩定幣的大型私營公司（譬如Tether和Circle兩家上市的發幣公司），不管市場死活皆可賺取穩定收益。
香港山頂一景 中通社資料圖 4、香港發展穩定幣的背景是什麼？香港發展穩定幣的條件和支撐如何？ 答：眾所周知，內地資本市場炒作比特幣違法，之後挖礦亦被禁止。時至今日，在美國市場大行其道的穩定幣，內地市場一個都沒有放行。與此同時，中國集中精力發展數字人民幣卓有成效，漸成世界範圍內發展本國數字主權貨幣國家的“領頭羊”。但內地對香港發展穩定幣市場不但不阻止，而且還給予默契配合與協同。現有香港數字資產交易生態中，已有11家公司獲香港證監會（SFC）發放的虛擬資產交易牌照，其代表性平台公司HashKey集團等甚至已跨前一步，與內地京東、騰訊、阿里等大廠，商談穩定幣開發合作事宜。 香港乃傳統國際金融中心，素有全球資金安全港和資金自由港的雙重美譽。香港國際金融中心還同時承擔著亞太乃至國際資本集聚池、中美金融博弈緩衝墊、中外資本對接橋頭堡的多重功能。這些內地所暫時不能取代的獨特優勢，客觀上使香港擁有了發展穩定幣業務（包括試錯）的足够彈性。而香港金管當局的各類監管既精準又柔和，法制素養整體優於大陸同行。面對科技引領的全球貨幣體系革新浪潮，香港始終挺立於潮頭。何況，香港開展穩定幣業務，還有“一國兩制”作為特殊政治保障。 港版《穩定幣法案》出爐前，香港私營發幣公司一方面批量開發交易港版穩定幣，另一方面則為國外穩定幣參與者提供搭橋服務。筆者雖沒能查到香港穩定幣交易的年度總流水數據，但綜合各方信源分析，仍可得出如下判斷：其一、香港穩定幣交易總量已十分可觀；其二、鑒於香港經濟體量、經濟結構及人口數量，香港已開發的穩定幣民生應用場景似乎還不够多，但應用於國際轉口貿易結算的規模，很可能在全球貿易中轉大港中獨樹一幟。 港版《穩定幣法案》頒行後，香港穩定幣發展和服務東盟市場的法制障礙得以清除。東盟有7億人口，平均年齡才30歲。中美歐之外，東盟是最渴望融入數字時代、分享數字金融紅利的超大地區板塊，香港本土穩定幣和內地數字人民幣深耕東盟市場面臨的各種阻力相對最小，可以斷言，若能深度開墾東盟數字貨幣市場，香港穩定幣定將“名利雙收”。 最後還有兩條尤當點破：其一、眼下中國內地依然對非官方發行的穩定幣予以封禁，但并不意味著中國對穩定幣發展予以漠視和排斥，相反，央行對穩定幣的研究一刻都不敢怠慢，始終緊盯著全球穩定幣市場的操作得失。未來到底是禁還是放？央行定會擇機而動。其二、數字人民幣的豐富應用實踐，也必然會為香港擇機發行數字港幣提供支持與支撐。 不管人們是讚同還是反對，主動融入還是被動觀望，合法的穩定幣在“技術創新+合規發展”的雙輪驅動下，必將成為重構全球金融格局的主要核心變量，假以時日，香港有望成為穩定幣合規化的“全球範本”。（完） 【編輯：王少喆】
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