【來論】吳家俊：虛擬資產發展須警惕“去中心化”背後糖衣陷阱上月15日為“全民國家安全教育日”，再次提醒社會大眾，國家安全的重要，當中金融安全與國家安全互相依賴和促進，金融安全已不再僅僅是經濟課題，而是國家總體安全觀中其中一個核心。香港作為國際金融中心與離岸人民幣樞紐，承擔着國家金融安全的“防火牆”與“試驗場”，確保香港金融體系的堅穩，不僅是守護七百多萬市民的資金與積蓄，更是對國家乃至全球金融穩定的責任。市場金融產品眾多，不少以金融科技包裝，投資者要認清。 “世界自由金融”(World Liberty Financial)（下稱“WLFI”）教訓 特朗普第二次當選總統前兩個月，其家族已成立WLFI平台，並包裝為去中心化金融（DeFi）項目，旨在配對加密貨幣投資者，以便互相借貸和交易，2024年底成立WLFI後，瞬間吸引了全球投資者，其後發行代幣，特朗普家族控制的DT Marks DEFI LLC持有約38%的WLFI代幣，過度集中，WLFI已非純粹的技術創新，只是一場“品牌代幣化”的政治金融，特朗普家族將自由金融、美國優先等口號與代幣發行混合，吸引市場進行意識形態投機。推出初期，國際法律與金融專家對WLFI的治理結構表示了高度憂慮，例如哥倫比亞大學法律教授Richard Briffault指出，特朗普作為擁有監管權力的總統，同時運作自己的金融業務，存在嚴重的道德衝突。馬凱特大學金融副教授David Krause則強調，WLFI與DeFi的去中心化原意相去甚遠。去年香港大學學者和本地智庫專家已先後在本地撰文警惕WLFI存在相當缺失，包括“政金合一”問題。 特朗普家族在2025年上半年累計變現該代幣約10億至13億美元，若計入帳面代幣價值，賺取可能近50億美元，遠超家族地產與高爾夫等傳統業務收益。然而，不足一年，該代幣價格一直趨下，2025年至2026年5月WLFI的關鍵價格數據： 2025-09-01價格（美元）約$0.33歷史高點 2025-11-26價格（美元）約$0.098代幣回購770萬美元仍難挽頹勢 市場質疑項目可持續性 2026-02價格（美元）約$0.09-$0.11 2026-05價格（美元）約$0.07較高位大幅下跌，長期低迷，缺乏分紅機制 去中心化（DeFi）糖衣陷阱 香港金融管理局總裁多次強調，金融安全是民心安定的前提，必須防止有損穩定的虛假消息與外部政治衝擊。WLFI的案例告訴我們，缺乏監管的所謂“去中心化”項目往往會淪為極少數權力者的工具。因此，香港在推動虛擬資產發展時，始終堅持“責任創新”與“平衡監管”的原則。 去年8月1日生效的《穩定幣條例》正是為了在本地築起一道安全底線，確保所有發行行為必須受到法制約束，避免WLFI式的去中心化操弄。WLFI的崩盤與混亂，正是因為其背離了“法治監管”的基礎。WLFI並非真正的金融創新，而是政治特權的擴張。其不公平的交易規則、黑箱作業、權力濫用，最終導致了市場信心瓦解與價格下跌。 香港市民與投資者要注意，脫離監管、缺乏透明度且與政治權力深度勾連的金融產品，將須承受巨大風險，金融安全是國家安全的底線，而這條底線的維護需要穩健的法律體系與專業的監管機構。香港應繼續發揮其在“一國兩制”下的制度優勢，以高水平的安全保障高質量的發展，嚴謹監管框架下推動金融創新，金融根基始會穩如磐石，免受外部政治侵蝕。
（本文作者吳家俊為香港城市智庫研究員） （本文為作者觀點，不代表本媒體立場） 【編輯：黎金良】
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