美聯儲有点烦 通脹褪去滯脹又起
香港新聞網11月17日電 從最近美國公佈的各項數據來看，美國經濟正如高盛強調的一樣，2023年美國通脹將快速下行，美國銀行昨（15日）發佈的一項對基金經理的最新調查也顯示，受訪者預計全球通脹將於明年開始降溫。但是他們并不認為美聯儲會跟隨通脹緩解同步降息，并且對滯脹的擔憂已經湧上心頭。 根據華爾街見聞的報道，此次關於美國通脹的調查在11月4日—11月10日進行，受訪者為272名基金經理，總資產管理規模達到7900億美元。 美銀策略師Michael Hartnett昨（15日）在報告中寫道，調查結果顯示，85%的受訪者認為全球通脹將在未來12個月出現下降，這一比例創下歷史新高。然而更有92%的受訪者心憂滯脹，即經濟增長繼續放緩，但通脹率仍將高於平均水平，如今這種觀點已經成為“壓倒性共識”。
調查結果還顯示，多數投資者認為，只有當美聯儲首選的通脹指標—核心PCE物價指數降至4%以下時，美聯儲才會停止加息步伐，而9月核心PCE仍同比增加5.15%。 此前由於市場預計通脹緩解將促使美聯儲停止激進加息，所以助力全球股市在上月跌至兩年低點後“觸底反彈”。但對此部分策略師已經警告稱，這樣的討論“為時過早”，因為美聯儲官員已經暗示，在通脹出現明顯降溫之前，仍有進一步加息的空間。 并且鑒於市場情緒依舊“極度悲觀”，投資者對衰退的預期處於2020年4月以來的最高點，Hartnett認為應在標普500指數漲超4100點時將其賣出。調查結果還顯示，受悲觀預期的影響，基金經理大多增持現金，減持股票。 為何通脹和滯脹都讓人如此擔憂呢？在傳統定義中，滯脹通常指經濟停滯或衰退和通貨膨脹持續高漲并存的狀態，是一種較為罕見的經濟結構失衡狀態。 從全球經濟發展史上看，最為典型的滯脹發生在20世紀70年代的美國。當時的美國主要經歷了1969至1970年、1973至1975年和1979至1980年三輪比較明顯的經濟收縮和通脹高漲并存階段。
對付滯脹，政府很難依靠單一的貨幣政策來消除，政策空間受到極大壓縮，治理滯脹變得十分棘手：因為如果採用緊縮貨幣政策，一提高，企業與投資人難以借錢，經營成本加大，經濟就有可能更加蕭條，引發倒退等嚴重通貨緊縮，甚至引起企業停產倒閉，失業進一步加劇；可是相反的，若採用寬鬆的貨幣政策（即印錢但同時沒有按揭），降低利率，刺激了經濟成長，但過量的鈔票又會引發更高的通貨膨脹，導致貧富差距趨於極端。 滯脹在上世紀的70年代美國、英國、德國、日本等國家都相繼發生過，大多有一個共同特點：在經濟增長動力放緩的同時供需缺口拉大，構成滯脹形成的基礎性內因；能源危機又加速了滯脹的形成，構成滯脹的外部原因。 不久前，紐約大學斯特恩商學院教授、Roubini Macro Associate首席執行官魯比尼(Nouriel Roubini)警告稱，世界可能面臨前所未有的長達10年的滯脹性債務危機。 不過，中信證券明明研究團隊此前也出了一份研究報告，結果顯示，雖然目前美國經濟與上世紀70-80年代美國經濟滯脹背景相似，但是由於此次通脹沒有那麼高，通脹預期沒有那麼糟糕，且經濟內生動能仍較高，因此真正發生類似上世紀70-80年代經濟停滯的風險較低。（完） 【編輯：錢林霞】
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