多重因素引發拋售潮，30年期美債收益率再近5%香港新聞網9月5日電 在美聯儲9月貨幣政策會議臨近之際，市場對降息的預期概率已高達97.4%，但美債市場卻出現意外拋售。9月3日，30年期美債收益率一度觸及5%，創今年7月以來新高；10年期美債收益率也攀升至4.3%。
圖為美元 香港中通社圖片 這種走勢與常規邏輯相悖，通常情況下，美聯儲降息預期會推動美債收益率下降。此次長期收益率不降反升，透露出市場對美國通脹、債務和全球債市波動的深度擔憂。 美債為何突遭拋售？直接誘因是什麽？ 此輪拋售最直接的導火索，來自美國上訴法院8月29日裁定美國政府大部分全球關稅政策非法。這一裁決意味著美國政府可能面臨被進口商要求退回已徵收關稅的情況，市場普遍預期美國政府為應對潛在的財政收入缺口，將加大債券發行量。 與此同時，季節性因素也在短期內加劇了拋壓。9月是美國企業發行債券融資的傳統旺季，大量企業債上市分流了原本投資國債的資金。交易員結束夏季休假後會調整投資組合，進一步加劇了市場的拋售壓力。 背後隱藏著哪些核心結構性問題？ 真正令市場擔憂的深層問題是美國日益惡化的財政狀況。當前美國聯邦債務總額已達36.21萬億美元，相當於GDP的123%，遠超國際貨幣基金組織設定的90%警戒線。2024財年美國財政赤字高達1.9萬億美元，其中債務利息支出達8820億美元，比2020財年激增155%以上。 “大而美”稅收與支出法案的實施將使美國政府債務佔GDP比重進一步升至125%，國債上限從36萬億美元推高至41萬億美元。這意味著美國政府的債務上限已經“名存實亡”，債務規模失控、短債供給激增與市場承接能力減弱的三重壓力正在形成惡性循環。 長期通脹風險是另一個結構性問題。美聯儲最新報告顯示，全美範圍內出現了與關稅相關的價格上漲，企業普遍預期未來幾個月價格將繼續上漲。這使得投資者要求長期債券提供更高收益率以補償通脹風險，即使短期利率可能下降。 除了美國本土因素，是否還受到了其他因素的影響？ 除了美國本土因素，全球市場環境和美聯儲的政策預期同樣顯著影響著美債表現。儘管市場對9月降息抱有極高期待，但在白宮持續施壓及人事干預的背景下，美聯儲內部的立場正出現微妙轉變，支持降息的委員人數有所增加。這種方向上的不確定性，直接擾動了市場對利率前景的判斷，加劇了投資者的觀望情緒。 與此同時，美聯儲為彌補財政赤字而日益頻繁地在二級市場購買國債，這種接近“赤字貨幣化”的操作，促使全球安全資產進入一個劇烈的重新定價週期。各國投資者開始重新審視美債的估值邏輯和長期價值，進一步放大了美債收益率的波動。 全球債市的連鎖反應同樣不容忽視。9月初，英國國債及歐元區主要國家債券全面下跌，英國30年期國債收益率一度攀升至5.69%，創1998年以來最高水平。這種全球性的債券拋售不可避免地波及美債市場，形成共振效應。 美債市場未來將如何演變？ 美債收益率的未來走勢，正成為多方力量博弈的焦點。若美聯儲在9月會議上明確釋放持續降息信號，市場情緒有望回暖，債券收益率或隨之走低；反之，若預期落空可能反而推升美債收益率。 放眼更長週期，短期美債收益率預計將跟隨政策利率逐步下行，但長期收益率仍將受通脹壓力和債務問題制約，下行空間有限甚至存在繼續上行可能。全球安全資產正處於重新定價的波動階段，長期美債價格波動加劇將成為市場新常態。 需要認識到，美國債務問題的結構性困境難以通過短期政策調整根本解決。在選民政治的特殊環境下，削減福利和增加稅收成為兩黨皆不敢輕易觸碰的紅線。這種結構性矛盾，決定了美債市場將長期面臨供給持續增加而需求相對疲軟的雙重壓力。 本次美債拋售潮表面看似由季節性因素和短期事件觸發，實則揭示了市場對美國長期通脹隱憂和財政可持續性的深層焦慮。在美聯儲政策轉向預期與全球資本重新配置的交互作用下，美債市場正在經歷一場價值重估。未來市場走勢將取決於貨幣政策、財政狀況與全球資本流動的複雜博弈，投資者需警惕收益率波動加劇帶來的風險與機遇。（綜合中國經濟網，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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