三大因素共築黃金“瘋牛”行情 專家稱未來市場仍有突破香港新聞網1月15日電 2026年開年以來，黃金市場延續了2025年的“瘋牛”行情，價格屢創新高。截至1月15日，黃金價格已突破4600美元/盎司，最高點已達到4637.2美元/盎司，年內累計上漲約7%；白銀價格更是一騎絕塵，飆升至90美元/盎司上方，年內漲幅達25%；鉑金價格同樣表現強勁，年內漲幅達15%，逼近歷史峰值。這一系列令人咋舌的數據背後，是全球旺盛的避險需求與央行強勁購金行為的共同推動。
（黃金價格一路瘋漲。圖源：東方財富） 黃金上漲的三大驅動因素 1月14日，現貨黃金價格繼續加速上漲，最高點已達到4637.2美元/盎司，日內大漲近50美元，白銀價格也暴漲并創下歷史新高。 “近期國際金價在爭議聲中不斷刷新歷史紀錄，這種看似非理性的繁榮，實則是多重長期結構性力量匯聚的結果。”復旦大學金融研究中心主任孫立堅表示，當前的黃金市場正經歷一場深刻的結構性轉變。 回顧近年來黃金價格的上漲，有三大驅動因素：一是地緣政治與經濟不確定性加劇避險需求。2026年伊始，華盛頓接連爆出政治、經濟及地緣政治新聞，投資者對全球經濟前景的擔憂情緒急劇升溫。美國總統特朗普近期的一系列政策舉措——包括下令購買2000億美元抵押貸款支持證券(MBS)、指導美國石油巨頭在委內瑞拉的活動、試圖禁止國防公司的股票回購和分紅、尋求對信用卡利率設定10%的上限——以及美國司法部威脅起訴美聯儲主席鮑威爾，均加劇了市場的不確定性。在這種背景下，投資者將資金湧入黃金等避險資產，正是當前在全球政治經濟環境的劇烈波動下，推動黃金價格上漲的重要力量。 第二， 央行購金行為形成“粘性”需求。私人投資者的避險需求與央行對黃金的需求高度互補。2025年，全球央行黃金儲備增加了86萬盎司，雖低於2024年的142萬盎司，但在現貨黃金創下1979年以來最大年度漲幅的背景下，這一增持量依然顯得尤為珍貴。中國央行連續第14個月增持黃金，截至2025年末，黃金儲備規模已達7415萬盎司，價值約3400億美元。國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，巴西、芬蘭和土耳其是去年年底最大的黃金買家，使官方部門黃金購買量提升至長期平均水平之上。 德意志銀行分析師指出，“顯然，黃金價格高企尚未削弱儲備管理機構增持黃金的意願。”道富銀行分析師則認為，官方部門購金正形成“粘性”需求來源，凸顯官方儲備管理正經歷“持久轉變”——從美國國債轉向黃金。 第三，美元貶值預期與通脹對衝需求。儘管“美元貶值交易”可能被誇大——美元指數已連續數月保持顯著穩定，但黃金及其他貴金屬的強勢表現表明，這一說法可能確實有其實質依據。在通脹壓力持續存在的背景下，黃金作為傳統的通脹對衝工具，自然吸引了大量資金流入。 未來市場上限突破在即 隨著全球政治經濟不確定性的持續存在，以及央行購金行為的持續，黃金價格的上限也在不斷攀升。多家金融機構預測黃金價格將突破5000美元/盎司。 匯豐銀行在上周的一份報告中預期，地緣政治風險上升可能在今年上半年推動黃金價格突破每盎司5000美元。但匯豐還預測，下半年金價可能會出現大幅回調，不過這種價格的波動前提是，如果出現地緣政治風險降低或美聯儲停止降息的情況，金價可能將回調至每盎司3950美元的低點。但2026年之後，金價將進一步上漲，明年均價達到4625美元/盎司，2028年均價則達到4700美元/盎司。 道富銀行分析認為，官方部門購金行為已實質抬高了黃金價格的下限——該下限為每盎司4000美元，距周一創下的每盎司4634美元歷史高點距離并不特別大。這意味著，即使市場出現短期調整，黃金價格也不太可能跌破4000美元/盎司。 道富銀行表示，突破5000美元/盎司關口似乎已成定局。世界黃金協會數據顯示，去年10月黃金占全球外匯儲備比重為25.9%，已超過歐元在IMF公佈的官方外匯儲備貨幣構成(COFER)數據中的占比（約20%）。部分分析師甚至認為，去年黃金儲備占比首次超越了美國國債，創下自1996年以來新紀錄。 花旗分析師們指出，即將出台的美國關鍵礦產關稅決定可能給貴金屬帶來貿易流量和價格的雙重風險。如果貴金屬不被美國納入關稅範圍，這些金屬庫存可能會流出美國，緩解全球其他地區的實物供應緊張情況，并對價格構成下行壓力。 當然，黃金并未包含在IMF的官方COFER數據中，該數據是衡量全球外匯儲備構成的基準。但無論上述數據準確性如何，央行儲備配置的趨勢已毋庸置疑。在動蕩加劇的全球環境中，各央行短期內預計也不會逆轉這一趨勢。在全球政治經濟不確定性持續存在的背景下，黃金的“瘋牛”行情或將繼續。 （提示：以上內容僅供參考，不構成投資建議。） （完） 【編輯：錢林霞】
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