沃什首秀釋放鷹派信號 美聯儲“前瞻指引”時代終結香港新聞網6月18日電 北京時間6月18日凌晨，美聯儲宣布繼續將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變，符合市場普遍預期。這是美聯儲連續第四次“按兵不動”。然而，隨決議同步發布的最新經濟預測摘要及新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的首場新聞發布會，釋放出遠超預期的鷹派信號與制度改革藍圖，標誌著全球最重要央行的政策邏輯正經歷深刻重構。
6月17日，在美國首都華盛頓，美國聯邦儲備委員會主席凱文·沃什出席記者會。圖片來源：新華社 點陣圖顯著轉鷹，通脹預期大幅上修 據新華財經18日報道，儘管利率按兵不動，但美聯儲最新點陣圖已明顯“偏鷹”：在提交預測的18名官員中，有9人預計2026年底前至少加息一次，其中6人主張累計加息50個基點或以上；而在今年3月的預測中，無一人預計年內需要加息。僅有1名官員預計今年會降息，較3月的12人大幅減少。2026年底聯邦基金利率中位數預期由此前的3.4%上調至3.8%。 這一轉變源於通脹前景的顯著惡化。美聯儲將2026年個人消費支出（PCE）物價指數同比漲幅預期從2.7%大幅上調至3.6%，核心PCE預期亦從2.7%上調至3.3%。聲明指出，通脹仍處於高位，部分反映了供應衝擊推動能源等領域價格上漲。與此同時，人工智能熱潮帶來的數據中心建設、電力需求擴張及資本支出持續擴張，叠加股市上漲產生的財富效應，被越來越多決策者視為短期內新的通脹來源。 沃什推動系統性改革，重塑央行溝通範式 本次會議是沃什就任美聯儲主席後主持的首場FOMC會議，其推動的制度性變革成為市場關注焦點。 沃什宣布成立五個專項工作組，分別覆蓋溝通機制、資產負債表管理、宏觀數據來源與數據依賴體系、生產率與就業市場研究、通脹政策框架與新技術影響。各工作組將由內部人員與外部專家共同組成，計劃於年底前完成全面審查並提交報告。 在溝通方式上，沃什採取了顛覆性舉措，並留下鮮明個人印記。本次政策聲明長度較以往大幅精簡，從以往超過300個英文單詞縮減至約130個單詞，降幅達62%；删除了所有關於未來利率調整方向的暗示性表述，僅保留對經濟增長、就業和通脹的事實陳述。 沃什明確表示已放棄前瞻性指引，強調聲明應“更短、更簡單、更專注於事實”。他本人拒絕提交點陣圖預測，稱“點陣圖是用鉛筆畫的，可以擦掉”，認為主席個人預測對政策執行並無幫助。此舉意在削弱市場對點陣圖的過度依賴，推動投資者回歸經濟數據與金融市場價格本身進行定價。 沃什還批評官方經濟數據存在滯後性與頻繁修正問題，稱部分數據“可能只是歷史的回聲”。他表示對引入私營企業實時數據持開放態度，並強調金融市場價格是指導央行決策最重要的信息來源。 中金公司研報指出，上述改革旨在從基本原理出發重塑政策框架，為沃什保守派、市場化的政策思路做制度鋪墊，意味著美聯儲正從“管理市場預期”向“依賴實時數據和經濟現實”轉變。 全球市場劇烈重估，加息預期升溫 沃什的鷹派首秀及改革舉措引發全球資產價格劇烈波動。決議公布後，兩年期美國國債收益率上漲約16個基點至4.21%，創2025年2月以來新高，反映市場對加息預期的重新定價。彭博美元現貨指數一度上漲0.8%，錄得三個月最大單日漲幅；日元兌美元跌至160.79，創2024年7月以來低位。美股三大指數集體走低，納斯達克綜合指數下跌1.34%；現貨黃金價格大跌逾150美元。 目前，交易員已完全定價美聯儲將在2026年10月前加息，年內加息概率達到100%；預計明年一季度前加息兩次。 據CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲到7月維持利率不變的概率為64.0%（本次利率決議前為91.0%），累計加息25個基點的概率為35.1%（決議前為8.9%），累計加息50個基點的概率為1%（決議前為0%）。到12月維持利率不變的概率為14.2%（決議前為38.2%），累計加息25個基點的概率為36.4%（決議前為43.0%），累計加息50個基點的概率為33.8%（決議前為16.2%），累計加息75個基點的概率為13.5%（決議前為2.4%），累計加息100個基點的概率為2.1%（決議前為0.1%）。 雙線資本首席執行官傑弗里·岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，沃什語氣比預期更為鷹派，已將個人信譽押注於控制通脹，大幅降低了過度寬鬆的風險。他認為當前持有長期美債的理由更加充分，但預計美聯儲在秋季前不太可能調整利率。 內部分歧猶存，政策路徑仍具不確定性 儘管沃什釋放強硬信號，美聯儲內部權力結構高度分散，改革與政策轉向仍面臨制約。Payden & Rygel首席經濟學家Jeffrey Cleveland認為，加息需看到工資增長重新加速或長期通脹預期明顯上升，目前兩者均未出現，下一步仍將是降息，只是短期內不會發生。 隨著五大工作組陸續啟動及溝通機制全面審查推進，美聯儲正步入一個決策邏輯與溝通方式深度轉型的新階段。對全球市場而言，未來需適應的不僅是利率周期的變化，更是一個更少前瞻指引、更高波動性、更依賴數據本身定價的“沃什時代”。 （完） 【編輯：石歡歡】
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